Cenné papiere

Akcie

Čo je akcia (účastina)
Akcie (účastiny) patria do skupiny majetkových cenných papierov kapitálového trhu.
Majetkové cenné papiere sú strednodobé a dlhodobé cenné papiere, ktoré sú dokladom o spoluvlastníctve na akciovej spoločnosti alebo na inej forme obchodnej spoločnosti, podielového fondu, družstva a pod. Do tejto skupiny cenných papierov patria okrem akcií aj podielové listy, podiely, podielnické družstevné listy, kuksy a pod.
Akcie sú na kapitálových trhoch najrozšírenejším druhom majetkových cenných papierov, pretože akciová spoločnosť je v súčasnom období najrozšírenejšou formou podnikania z hľadiska podielu na objeme produkcie i tvorbe HDP.
Patria k jedným z najvýznamnejších zdrojov získavania peňažného kapitálu na financovanie rozvojových potrieb akciových spoločností na jednej strane a na druhej sú jednou z možností finančného investovania voľných peňažných prostriedkov.

Aké druhy akcií poznáme
Poznáme Kmeňové a prioritné akcie,
Akcie na doručiteľa a na meno,
Zamestnanecké akcie,
Dematerializovné (zaknihované) a listinné akcie,
Staré a nové akcie.

Kmeňové akcie

- sú základným druhom akcií, s ktorými sú spojené základné oprávnenia:
- zúčastňovať sa na valnom zhromaždení akcionárov,
- hlasovať na valnom zhromaždení,
- poberať dividendu v závislosti od výšky dosiahnutého zisku a
- podieľať sa na likvidačnom zostatku akciovej spoločnosti.

Ich majitelia sú nositeľmi všetkých rizík spojených s podnikaním akciovej spoločnosti, a to tak v oblasti dividend, ako aj v oblasti majetku. Pokiaľ ide o ich účasť na zisku, prichádzajú na rad až po majiteľoch prioritných akcií. Rovnako aj to aj v súvislosti s ich podielom na likvidačnom zostatku. Najskôr sa uspokojujú pohľadávky veriteľov a podiely majiteľov prioritných akcií.
V posledných rokoch sa objavili na kapitálových trhoch vyspelých krajín zujímavé inovácie v oblasti kmeňových akcií. Patria k nim napríklad:
- kmeňové akcie s právom kupca b období umiestňovania emisie predať ich späť emitentovi v presne určenom termíne za vopred stanovenú cenu. Tento typ akcií chráni investora pred stratou vyplývajúcou zo zníženia kurzu akcie v období jej prvého umiestnenia na trhu.

- akcie s právom spätného výkupu dávajú emitentovi právo vykúpiť ich do investorov – vo vopred určenom termíne a zavopred stanovenú cenu.



Prioritné akcie

- rovnako ako kmeňové akcie predstavujú podiel na základnom imaní akciovej spoločnosti. Spravidla však býva rozsah týchto akcií obmedzený. Náš Obchodný zákonník v paragrafe 159 stanovuje, že prioritné akcie je možné vydať iba do polovice výšky základného imania akciovej spoločnosti.

S prioritnými akciami možno spájať rôzne zvýhodnenia. Zákon nevymenúva, o aké priority má ísť. Ponecháva na zakladateľoch, upisovateľoch a neskôr na akcionároch, aké priority s ktorými akciami spoja. Priority sú vylúčené pri hlasovacom práve. Majitelia prioritných akcií spravidla nemajú hlasovacie právo. Stanovy alebo valné zhromaždenie môžu vylúčiť alebo obmedziť aj právo na prednostné upisovanie nových akcií. V prípade, že by nebola vyplatená dividenda z prioritných akcií, nadobudne akcionár hlasovacie právo do doby, keď bude prioritná dividenda späť vyplácaná.



Zamestnanecké akcie

Stanovy akciovej spoločnosti môžu rozhodnúť aj o vydaní zamestnaneckých akcií a spojiť s nimi určité výhody – odlišný režim splácania upísanej nominálnej hodnoty, prípadne časť nominálnej hodnoty nemusí byť splatená, zvýhodnenie v oblasti výplaty dividend, likvidačného zostatku a pod.

Zamestnanecké akcie sú zvláštnym druhom akcií, znejú na meno, a preto na ne platia všetky ustanovenia Obchodného zákonníka o akciách na meno, ako je napr. ich prevoditeľnosť rubopisom alebo vedenie zoznamu akcionárov.

V prípade úmrtia majiteľa zamestnaneckej akcie alebo ukončenia jeho pracovného pomeru, práva zo zamestnaneckej akcie voči akciovej spoločnosti zanikajú a akcie musia byť vrátené spoločnosti za podmienok uvedených v stanovách. Ak by stanovy podmienoky vrátenia zamestnaneckých akcií neupravovali, zaplatí spoločnosť za akciu splatenú časť jej nominálnej hodnoty alebo v prípade kótovanej akcie na burze pomernú časť jej kurzu.

Poznáme taktiež Manažérske akcie , ktoré sú formou zamestnaneckých akcií.
V USA a v rôznych modifikáciách aj v iných krajinách, napríklad vo Veľkej Británii, vo Francúzsku a v ďalších je vlastníctvo zamestnaneckých akcií organizované v rámci systému ESOP.
Podstatou tohot systému je zriadenie osobitného fondu ESOT spoločnosťou, ktorému možno ročne odovzdať v USA až 28% z celkového objemu miezd (vo Veľkej Británií 10%).

Burza cenných papierov Bratislava

P R E D H O V O R

Burza cenných papierov v Bratislave existuje už 10 rokov a aj tak informovanosť o tejto inštitúcií je len veľmi malá. V západných krajinách je investovanie na burze samozrejmosťou, ale u nás sa táto forma investovania dostáva len do pozornosti.
Burza špecificky organizovaný trh, na ktorom predávajúci, kupujúci a sprostredkovatelia realizujú obchody cenných papierov, dlhopisov a podielových listov.
Pre túto tému som sa rozhodol pre jej zaujímavosť a predovšetkým preto aby som pochopil jej celý systém, ktorý sa zdá taký zložitý. A aj preto lebo verejnosť nie je s ňou vôbec oboznámena.

O B S A H
Predhovor............................... ........................................ ....................................2
Obsah ........................................ ........................................ .................................3
Úvod ........................................ ........................................ ...................................4
1 História BCPB.................................... ........................................ .................5
2 Pravidlá pre prijatie CP na trh burzy................................... ....................10
2.1 Základné podmienky pre prijatie CP na trh burzy...............................10
4 Pravidlá pre členstvo................................ ........................................ ...........11
3.1 Burzový maklér.................................. ........................................ ..........13
4 3. 2 Žiadosť o transformáciu a odstúpenie členstva................................ ....13
3. 3 Práva člena................................... ........................................ ................15
6 3. 4 Povinnosti člena................................... ........................................ ........15
4 Pravidla obchodovania............................ ........................................ ............16
4.1 Obchodný systém burzy................................... ...................................17
4.2 Burzový deň..................................... ........................................ ...........17
4.3 Príkazy................................. ........................................ .......................18
5.4 Kniha objednávok a prijatie/zrušenie/zánik................. .......................20
6.5 Párovanie kurzotvorných a blokových obchodov...............................2 0
4.6 Ponuka povinná ponuka na prevzatie............................... ...................23
4.7 Prerušenie obchodovania............................ ........................................ .24
5 Kurz a cenové pásmo................................... ........................................ ........24
5.1 Tvorca trhu.................................... ........................................ ...............26
9 Pravidlá účasti burzy a jej členov na zabezpečovaní
zúčtovania a vyrovnania.............................. ........................................ ........26
7.1 Podmienky zúčtovania a vyrovnania.............................. ......................26
6. 2 Harmonogram priebehu zúčtovania a vyrovnania.............................. ..27
6. 3 Termin vyrovnania obchodov................................ ...............................29
11 Garančný fond.................................... ........................................ ..................30
12 Slovník pojmov.................................. ........................................ ...................31
Záver................................... ........................................ ........................................ 34
Použitá literatúra.............................. ........................................ .........................35
Prílohy................................. ........................................ ........................................ 36

Ú V O D

Vo svojej práci som sa zameral na Burzu cenných papierov v Bratislave, pričom som sa snažil priblížiť pravidlá obchodovania na burze. Tieto pravidlá sú aktuálne lebo nadobudli platnosť 13.4.2003.
Práca pozostáva z ôsmich častí.
Prvá časť práce je zameraná na prierez histórie tejto ištitúcie. Kde sú zaznamenané najvýznamnejšie udalosti od vzniku až po súčastnosť.
Druha časť rozoberá pravidlá pre prijatie cenných papierov na trh a základné podmienky pre prijatie.
Tretia časť práce pojednáva o pravidlách členstva. Čo musí každý uchadzač o toto členstvo splniť aké má práva a povinnosti. Zahŕňa tiež charakteristiku burzového makléra.
V štvrtej časti práce som bližšie rozobral pravidlá obchodovania a priebeh celého obchodu. Je tu podrobne rozobratý burzový deň, ale aj obchodný systém a procesy na burze.
V piatej časti som sa snažil načrtnúť výpočet cenového pásma, likvidity CP a charakterizovať kurz a tvorcu trhu.
Šiesta kapitola pojednáva o pravidlách účasti burzy a jej členov na zabezpečovaní zúčtovania a vyrovnania. Nachádzajú sa tu charakteristiky podmienok zúčtovania jeho harmonogram ako aj termíny.
V siedmej časti som stručné charakterizoval Garančný fond ako aj jeho podmienky.
V záverečnej ôsmej kapitole sa nachádza slovník pojmov, ktoré by nemuseli byť jesné pri čítaní tejto práce. V prílohách sa nachádzajú poplotkový poriadok, záväzok člena burzy, minimálne požiadavky na HW a SW vybavenie člena burzy.

Získanie podkladov na písanie tejto práce nebolo až také ľahké. Prevažne som čerpal z internetu a zbierky zákonov a dennej tlače. Nakoľko som nenatrafil na veľa knižných publikácií o tejto inštitúcii.

1 HISTÓRIA BCPB

2002
30.5.2002
Európska federácia búrz (FESE) na svojom valnom zhromaždení v Bruseli prijala BCPB za svojho asociovaného člena.

2001
26.10.2001
Predstavenstvo BCPB na svojom zasadnutí zvolilo za nového predsedu Predstavenstva BCPB Ing. Mariana Šeda.

21.9.2001
Predstavenstvo BCPB na svojom zasadnutí dňa 21. septembra 2001 vymenovalo Ing. Máriu Hurajovú, zástupkyňu generálneho riaditeľa BCPB a riaditeľku divízie burzových obchodov, za nová generálnu riaditeľku Burzy cenných papierov v Bratislave, a. s. a účinnosťou od 1.10.2001

10.7.2001
Výbor pre kótovanie CP rozhodol o prijatí nasledovných zahraničných cenných papierov na voľný trh BCPB s účinnosťou od 10.7.2001: vládny eurobond 4. ročný, vládny eurobond 10. Ročný a Nordic Investment Bank bond.

2.7.2001
V súvislosti s prelicencovaním BCPB vstúpili do platnosti nové Burzové pravidla ako aj nové štruktúra burzových trhov. Pôvodne trh kótovaných cenných papierov je od júla 2001 delený na tri segmenty – kótovaný hlavný trh, kótovaný paralelný trh a kótovaný nový trh. Trh registrovaných cenných papierov zanikol a ako alternatíva pre „nekótované cenné papiere! Zostal voľný trh. Pôvodne kótované emisie boli teda k 2.7.2001 prerozdelené na základe kritérií na hlavný a paralelný kótovaný trh a emisie z bývalého trhu registrovaných cenných papierov boli preradené na voľný trh.

25.6.2001
Úrad pre finančný trh dňa 25. júna 2001 vydal rozhodnutie o zmene povolenia Burze cenných papierov v Bratislave, a.s podľa §33 ods 2 ,3,4, a 6 zákona č.330/2000 Z.z. o burze na činnosť organizátora verejného trhu s cennými papiermi podľa §50 zákona č. 600/1992 Zb. O cenných papieroch v znení neskorších predpisov a v zmysle § 15 ods. 3. Zákona o burze schvaľuje Burzové pravidlá. V tejto súvislosti vstúpia do platnosti od 2. Júla 2001 nové Burzové pravidlá.

2000
19.12.2000
Burzová komora schválila stratégiu burzy na roky 2001 – 2005.

11.12.2000
Nadobudli účinnosť Pravidlá nového trhu, ktorý bol vytvoréný na obchodovanie s akciami malých a stredných, rýchlo rastúcich společností s krátkou podnikateľskou históriou.

1.11.2000
Nadobudol účinnosť Zákon o úrade pre finančný trh, na základe ktorého vznikol Úrad pre finančný trh jako nazávislý orgán, ktorý vykonáva dozor v oblasti kapitálového trhu a poisťovníctva. Tento dohľad až dovtedy vykonávalo Ministerstvo financií.

19.7.2000
V súlade s novelou Zákona o podmienkach prevodu majetku štátu na iné osoby a nariadením vlády SR, ktorým sa zmenilo a doplnilo nariadenie vlády o vydávaní a použití investičných kupónov sa začalo obchodovanie s dlhopismi FNM SR na BCPB (ukončenie obchodovania 22.12.2000)

8.6.2000
Eupópska federácia búrz (FESE) na svojom valnom zhromaždení v Luzerne prijala BCPB za člena korešpondenta.

28.2.2000
BCPB spolu s Asociáciou obchodníkov s cennými papiermi a s Asociáciou investičných spoločnosti vydáva spoločnú výzvu vláde SR, aby strategické podniky, resp. aspoň ich minoritné podiely ponúkla prostredníctvom kapitálového trhu aj portfóliovým investorom.

1999
10.12.1999
Burzová komora na svojom zasadnutí menovala do funkcie generálneho tajomníka BCPB Ing. Juraja Lazového s účinnosťou od 1. Januára 2000. Ing. Lazový doposiaľ zastával funkciu člena burzovej komory a predsedu výboru pre obchodovanie BCPB.

4.3.1999
V Prahe sa stretli najvyšší predstavitelia piatich stredoeurópskych búrz (Bratislava, Budapešť, Praha, Ľubľana a Varšava). Začala sa vzájomná spolupráca vytvorením piatich pracovných skupín s rôznym zameraním: pre informačné technológie, pre deriváty, pre kótavanie, pre marketing a pre oblasť členstva. BCPB koordinuje skupinu pre kótovanie cenných papierov.

1.1.1999
Vyšlo prvé rozšírené vydanie časopisu Burza.

1998
1.3.1998
Zahájenie činnosti inšpekčného oddelenia BCPB ako kontrolného mechanizmu.

1997
6.11.1997
Stretnutie so zástupcami emitentov kótovaných cenných papierov – zahájenie skúšobnej prevádzky informačného systému IRIS. Od 1.1.1998 sú emitenti povinné používať informačný systém IRIS na plnenie svojich informačných povinností vyplývajúcich z Pravidiel kótovania.

1.8.1997
Zavedenie novej štruktúry trhov BCPB – cenné papiere boli prerozdelené na trh kótovaných cenných papierov, trh registrovaných cenných papierov a voľný trh. Zapojenie BCPB do medzibankového komunikačného systému Bankového zúčtovacieho centra Slovenska.

26.7.1997
Možnosť začatia obchodovania so zahraničnými cennými papiermi na BCPB za podmienky, že cenný papier je kótovaný na hlavnom trhu zahraničej burzy cenných papierov.

6.6.1997
Zasadnutie pracovnej skupiny Federácie európskych búrz so sídlom v Bruseli (FESE) – European Forum Rask Force za účasti prezidenta FESE a predstaviteľov búrz cenných papierov z dvadsiatich šiestich európských krajín, uskutočnené v Bratislave.

18.3.1997
Vláda schválila Koncepciu rozvoja kapitálového trhu v Slovenskej republike.

21.2.1997
Schválenie projektu rozvoja trhu derivátov Burzovou kontrolou.

17.2.1997
Doplnenie pravidiel obchodovania BCPB o stanovenie postupu pri zistení prípadov ovplyvňovania kurzu cenného papiera.

1996
1.10.1996
Zavedenie Slovenského dlhopisového indexu – SDX

1995
17.11.1995
Vydanie nultého čísla mesačníka BURZA

10.11.1995
Založenie Burzového rozhodcovského súdu.

1.1.1995
Vstup BCPB do medzibankového zúčtovacieho styku, čím začalo komplexné zabezpečovanie zúčtovania a vyporiadania uzavretých obchodov.

1994
23.9.1994
Medzinárodná inaugurácia BCPB

6.6.1994
Začiatok on-line obchodovania na BCPB

21.2.1994
Zavedenie Slovenského akciového indexu- SAX. (Predtým CAX s bázickým dňom 14.9.1993)

1993
30.6.1993
Uzatvorenie zmluvy medzi BCPB a SCP SR o vyporiadaní obchodov s cennými papiermi v zaknihovanej podobe.

6.4.1993
Zahájenie obchodovania na BCPB.

1991
15.3.1991
Zápis do Obchodného registra – oficiálny vznik Burzy cenných papierov v Bratislave, a.s.

1990
14.12.1990
Rozhodnutie Ministra financií Slovenskej republiky o ustanovení Burzy cenných papierov v Bratislave (BCPB) ako akciovej spoločnosti.

2 PRAVIDLÁ PRE PRIJATIE CENNÝCH PAPIEROV NA TRH BURZY

Burza cenných papierov v Bratislave, a.s. organizuje obchodovanie s cennými papiermi na trhu kótovaných cenných papierov a na regulovanom voľnom trhu burzy. Trh kótovaných cenných papierov je členený na segmenty:
a) kótovaný hlavný trh (ďalej len „hlavný trh“);
b) kótovaný paralelný trh (ďalej len “paralelný trh“);
c) kótovaný nový trh (ďalej len „nový trh“).

2. 1 ZÁKLADNÉ PODMIENKY PRE PRIJATIE CENNÝCH PAPIEROV NA TRHY BURZY

Na hlavný a paralelný trh môžu byť prijaté akcie, ktoré spĺňajú nasledujúce podmienky:
b) minimálna doba podnikateľskej činnosti emitenta je 3 roky
c) trhová kapitalizácia emisie je minimálne 500 mil. Sk na hlavnom trhu a 100 mil. Sk na paralelnom trhu
d) aspoň 25% z celového objemu zastupiteľných akcií musí byť distribuovaných medzi verejnosťou, alebo trhová kapitalizácia časti emisie v rukách verejnosti je minimálne 250 mil. Sk na hlavnom trhu a minimálne 50 mil. SK na paralelnom trhu;
e) počet majiteľov emisie prijímanej na hlavný trh je minimálne 100.

Na hlavný a paralelný trh môžu byť prijaté dlhopisy, ktoré spĺňajú nasledujúce podmienky:
b) minimálna doba podnikateľskej činnosti emitenta je 3 roky pre prijatie na hlavný trh a 2 roky pre prijatie na paralelný trh
c) objem vydanej emisie, resp. Jej nesplatenej alebo konvertovanej časti, je minimálne 250 mil. Sk na hlavnom trhu a 100 mil. Sk na paralelnom trhu
d) počet majiteľov emisie prijímanej na hlavný trh je minimálne 10.

Na hlavný a paralelný trh môžu byť prijaté podielové listy, ktoré spĺňajú nasledujúce podmienky:
b) minimálna doba podnikateľskej činnosti emitenta je 3 roky
c) predpokladaná trhová kapitalizácia emisie akcií je minimálne 50 mil. Sk; ak nie je možné trhovú kapitalizáciu odhadnúť, vzťahuje sa táto podmienka na vlastné imanie emitenta
d) aspoň 25% z celkového objemu zastupiteľných akcií musí byť distribuovaných medzi verejnosťou
e) počet akcií v emisii je minimálne 10 000.

V odvovodnených prípadoch môžu BCPB udeliť výnimku a aj po nesplnení všetkých podmienok môže prijať cenný papier na kótovaný trh. Emitent môže taktiež požiadať o preradenie CP prijatého na kótovaný trh burzy na iný trh burzy, emisia aj emitent musia spĺňať podmienky pravidiel trhu, na ktorý má byť CP preradený. Ak však emitent žiada o preradenie CP z voľneho trhu burzy na kótovaný trh burzy postupuje v súlade s príslušnymi pravidlami kótovaného trhu.

3 PRAVIDLÁ PRE ČLENSTVO

Obchodovať na burze môžu:
a) členovia
b) Národná banka Slovenska

Členom burzy môže byť právanícká osoba, ktorá:
c) je obchodníkoms cennými papiermi alebo zahraničným obchodníkom s cennými papiermi, ktorý má právoplatné povolenie úradu na poskytovanie ivestičných služieb
d) je správcovskou spoločnosťou, ktorá má právoplatné povolenie MF SR, resp. Úradu na vznik a činnosť správcovskej spoločnistí
e) vznikla a pôsobí najmenej jeden kaledárny rok pred podaním žiadosti o členstvo. Burzy môže povoliť výnimku v prípade, ak je zaručená dôveryhodnosť a finančná stabilita spoločnosti
n) má v pracovnoprávnom pomere fyzickú osobu s platným osvedčením burzy na uzatváranie burzových obchodov
o) má otvorený bankový účet v Zúčtovacom centre Národnej Banky Slovenska alebo v banke, ktorá má takýto účet v ZC NBS otvorený a sprostredkováva finančné vyrovananie jeho burzových obchodov, pričom spôsob finančného vyrovanania burzových obchodov je zabezpečený v súlade s Pravedlami BCPB
p) spĺňa technické požiadavky (príloha č 1)
q) jej ekonomická situácia a hospodárske výsledky neohrozujú ostatných účastníkov finančného trhu
r) požiadala o členstvo na burze v súlade s týmito pravidlami a burza jej členstvo pridelila.

Členom burzy nemôže byť právnická osoby, ktorá vstúpila do likvidácie, resp. Na majetok ktorej bol vyhlásený konkurz, alebo sa povolilo vyrovnanie, alebo sa návrh na vyhlásenie konkurzu zamietol pre nedostatok majetku, a to po dobu 5 rokov od ukončenia tohoto konania. Podmienky členstva musí člen burzy spĺňať nepretržite počas celej doby svojho členstva na burze.

Burza umožňuje dva typy členstva:
d) riadne členstvo je oprávnenie obchodovať na burze bez časového obmedzenia, pričom osoba, ktorej bolo takéto oprávnenie udelené je povinná dodržiavať všeobecné záväzné právne predpisy, burzové pravidlá a rozhodnutia burzy.
e) dočastné členstvo je oprávnenie obchodovať na burze po dobu maximálne 12 mesiacov, pričom osoba, ktorej bolo takéto oprávnenie udelené je povinná dodržiavať všeobecne záväzne právne predpisy, burzové pravidlá a rozhodnutia burzy. Dočastné členstvo nemôže získať osoba ktorá pôsobí ako banka resp. Pobočka zahraničnej banky. Burza môže udeliť dočasné členstvo tej istej osobe len jedenkrát. Dočastný člen môže požiadať burzu o zmenu dočastného členstva na riadne členstvo.

3. 1 BURZOVÝ MAKLÉR

Burzovým maklérom, prostredníctvom ktorého je člen oprávnený uzatvárať burzové obchody, môže byť fyzická osoba, ktorá spĺňa nasledujúce podmienky:
a) je bezúhonná a dôveryhodná
b) má osvedčenie burzy o znalosti obchodného systému a burzových pravidiel
c) je s členom, pre ktorého uzatvára burzové obchody, v pracovnoprávnom pomere na základe pracovnej zmluvy
d) je zapísaná v zozname osôb oprávnených uzatvárať burzové obchody, ktorý vedie burza.

O osvedčenie burzového makléra sa môže uchádzať každá fyzická osoba, ktorej na základe úspešného zvládnutia skúšky vydá burza osvedčenie makléra. Takáto fyzická osoba je povinná sa zúčastňovať preskúšavaní, ktoré organizuje burza buď skupinovo alebo individuálne. Ak sa takéhoto preskúšavania nezúčastní, alebo preskúšanie úspešne nezvládne, osvedčenie burzy stráca platnosť. Ak fyzická osoba splní nasledujúce podmienky, burza ho bezodkladne zapíše do zoznamu osôb oprávnených uzatvárať burzové obchody.
c) člen, resp. prijatý člen a fyzická osoba požiadá o jej zápis
d) člen, resp. prijatý člen predloží pracovnú zmluvu, resp. iný doklad preukazujúci existenciu pracovno-právneho vzťahu medzi ním a fyzickou osobou.

Burza vymaže zo zoznamu osobu ak o to požiadá ,v prípade jej úmrtia alebo ak burza zistí že došlo k zániku pracovno-právneho vzťahu medzi členom a fyzickou osobou.

3. 2 ŽIADOSŤ O TRANSFORMÁCIU A ODSTÚPENIE

Člen burzy môže požiadať o transformáciu alebo o odstúpenie členstva. Obydve tieto žiadosti musia byť podané v písomnej podobe a musia obsahovať tieto náležitosti: obchodné meno, identifikačné číslo, sídlo, dátum nadobudnutia účinnosti členstva a navyše v prípade žiadosti o odstúpení obchodné meno, identifikačné číslo a sídlo osoby , v prospech ktorej žiada svoje členstvo odstúpiť. Obydve tieto žiadosti musia byť podpísanné štatutárnym orgánom. Dočasný člen môže podať žiadosť o transformáciú členstva najskôr po uplynutí 6 mesiacov od nadobudnutia účinnosti dočasného členstva. V prípade , že člen podal žiadosť o odstúpenie členstva, nesmie člen do rozhodnutia burzy podať žiadosť o zánik členstva.
Burza musí rozhodnúť o žiadostiach do 60 dní od jej doručenia. Burza je oprávnená pri rozhodovaní o žiadosti prizvať na rokovanie žiadateľa, taktiež je oprávnená odmietnuť udeliť členstvo žiadateľovi, ktorý síce spĺňa podmienky pre členstvo, ale burze sú známe skutočnosti, ktoré by v prípade udelenia členstva mohli viesť k poškodeniu investorov. Burza musí žiadateľovi rozhodnutie oznámiť písommne v prípadne zamietnutie žiadosti musí byť odvovodnené. Proti rozhodnutiu burzy nie je prípustné odvolanie.
V prípade , že žiadateľom o členstvo je osoba, ktorá v minulosti bola členom burzy ajej členstvo zaniklo v dôsledku odňatia oprávnenia obchodovať na burze, nemôže žiadať o členstvo skôr, ako po uplynutí 12 mesiacov od zániku. Ak o členstvo žiada osoba ktorej už v minulosti burza udelila členstvo, toto však nenadobudlo účinnosť, nemôže žiadať o členstvo skôr, ako po uplynutí 3 mesiacov od rozhodnutia burzy o udelení členstva. V prípade vyhovenia žiadostí burza informuje o tomto rozhodnutí účastníkov trhu.
Po rozhodnutí burzy o udelení členstva musí člen splniť nasledujúce požiadavky najneskôr do 30 dní od doručenia oznámenia o rozhodnutí burzy: musí uhradiť jednorázový burzový poplatok, uhradí štvrťročný burzový poplatok, doručiť burze podpísaný Záväzok člena burzy(príloha), a Prehlásenie banky ohľadom finančného vyrovnávania burzových obchodov(príloha),zloží pevnú čiastku na účet Garančného fondu, požiada o zápis burzového makléra ,a umožní vykonať burze všetky úkony spojené so zabezpečením prístupu člena do burzového systému. Po splnenní požiadaviek nadobúda členstvo účinnosť 5. deň.
Po rozhodnutí burzy o transformácií členstva dočasného člena, nadobúda rieadne členstvo účinnosť v prípade, že dočasný člen uhradí jednorazový burzový poplatok za udelenie riadneho členstva. členstvo nadobúda účinnosť 5. deň nasledujúci po splnení podmienok. Dočasný člen má 30 dní na splnenie požiadaviek ak v tomto termíne podmienky nesplní členstvo mu zaniká.

Po rozhodnutí burzy o odstúpení členstva riadneho člena, nadobúda účinnosť dňom nadobudnutia účinnosti členstva člena. Riadnemu členovi, ktorý žiadal o odstúpenie členstva zanikajú práva a povinnosti riadneho člena, avšak nie sú dotknuté záväzky a pohľadávky z členstva a burzových obchodov uzavretý členom, ktorý žiadal o odstúpenie.

3. 3 PRÁVA ČLENA

Všetci členovia majú rovnaké práva s výnimkou, že riaden člen má najviac právo: byť tvorcom trhu pre vybrané druhy emisií, obsadzovať burzové výbory svojími zástupcami, uvádzať emisie na trhy burzy, byť tútorom na kótovanom novom trhu burzy.
Medzi základné práva člena patria:
- využívať burzový systém
- právo na informácie o skutočnostiach významných pre vývoj kurzov CP
- získať v prípade splnenia všetkých technických požiadaviek zľavu v zmysle poplatkového poriadku
- bezplatne získavať dokumenty (burzové pravidlá, burzový vestník, výsledky obchodovania, štatisktiky burzy, správy emitentov)

3. 4 POVINNOSTI ČLENA

Členovia majú rovnaké povinnosti, ktoré môžeme rozdeliť na povinnosti k burze a povinnosti ku klientom.
K základným povinnostiam člena k burze patria- dodržiavať právne predpisy a burzové pravidla, umožniť burze výkon inšpekčnej činnosti, predkladať ročnú a polročnú správu o hospodárení, predkladať zoznam akcionárov s podielom 5 alebo viac %, plniť si informačnú povinnosť voči burze.
Člen je vo vzťahu ku klientom povinný najmä – obchodovať v záujme svojich klientov, poskytovať informácie o burzovom obchode ako aj o samotnej burze,
Burzové pravidlá upravujú aj „ Čestnosť a spravodlivé zásady poctivého obchodného styku“ za porušenie týchto zásad na ktoré by mala dohliadať burza sa považuje napr. u zatvorenie obchodu ktorý poškodzuje tretiu osobu, uprednostnenie obchodu na vlastný účet pred obchodom na účet klienta, poskytnutie nepravdivých informácií, zneužívanie svojích znalostí na úkor klienta, manipulácia kurzu CP,
Pri zístení porušenia burzových pravidiel je burza povinná prijať opatrenie a sankcie v závislosti o závažnosti porušenia. Medzi tieto opatrenie platí upozornenie, uloženie opatrenia na odstránenie nedostatkov, pokarhanie, vymazanie burzového makléra zo zoznamu, dočastné odňatie oprávnenia obchodovať na burze, ktoré môže trvať najviac tri mesiace, trvalé odňatie obchodovať na burze.

4 PRAVIDLÁ OBCHODOVANIA

Burzový obchod je kúpa a predaj CP, uzavretím ktorého vzniká záväzkový vzťah medzi účastníkmi obchodu .pod pojmom účastníci obchodu sa rozumie kupujúci a predávajúci člen. V obchode môže byť kupujúcim členom aj predávajúcim členom jeden a ten istý subjekt. Člen prejavuje svoju vôľu uzavrieť obchod zadaním objednávky na uzavretie obchodu v obchodnom systéme. Môže uzatvárať obchod na svoj účet alebo na účet inej osoby, táto osoba sa nazýva klient. Predmetom obchodu sú CP jednej emisie prijatej na obchodovanie na burze, ktoré sú vedené v evidencii DCD (Stredisko cenných papierov) a sú obchodované buď v mene slovenskej SCP/SKK, v mene cudzej SCP/CM. Alebo nie sú vedené v DCD a sú obchodované buď v slovenskej mene ZD/SKK, alebo v mene cudzej ZD/CM.
Na burze je možné uzatvárať tieto druhy obchodov:
Kurzotvorný obchod – je obchod, v ktorom sa kupujúci a predávajúci zaväzujú kúpiť, resp. predať taký počet CP za takú cenu, aké sú vygenerované spárovaním ich objednávok v obchodnom systéme.
Blokový obchod - je obchod, v ktorom sa kupujúci a predávajúci zaväzujú kúpiť, resp. predať taký počet CP za takú cenu, aké sú vygenerované spárovaním ich objednávok v obchodnom systéme.
Priamy obchod – je obchod, v ktorom sa kupujúci a predávajúci zaväzujú kúpiť, resp. predať taký počet CP za takú cenu, aké sú nimi potvrdené v príkaze na uzavretie priameho obchodu.
Repo obchod – je obchod kde sa predávajúci a kupujúcí v súlade s ích dohodov o uzavretí repo obchodu zaväzujú kúpiť resp. predať taký počet CP, aké boli potvrdené v príkaze na otvorenie repo obchodu. A v uvedený deň vrátenia predať späť tento počet CP za cenu uvedenú v príkaze na vrátenie repo obchodu.
Za platný obchod sa považuje, ak je cena v prípustnom cenovom pásme pre píslušný CP a druh obchodu. Ak nie je táto povinnosť splnená obchod sa považuje za neplatný.

4. 1 OBCHODNÝ SYSTÉM BURZY

Je to miesto uzatvárania obchodov,kde členovia zadávajú príkazy do systému prostredníctvom prácovných staníc, ktoré sú pripojené na centrálny počítač. Pracovné stanice sa nachádzajú v sídle člena a môže ísť o jednu alebo viac pracovných staníc. Podľa spôsobu párovania sa obchodný dystém delí na moduly:
b) modul aukčného obchodovania (MAO), tu sa obchoduje so všetkými CP prijatými na trh burzy typu SCP/SKK
c) modul kontinuálneho obchodovania (MKO) a MBO sa obchoduje so všetkými akciami a podielovými listami prijatými na trh burzy typu SCP/SKK, pre ktoré je v aktuálny burzový deň stanovené prípustné cenové pásmo a so všetkými dlhopismi prijatými na trh burzy typu SCP/SKK.
d) modul obchodovania s tvorcami trhu (MTT), sa obchoduje so všetkými CP zaradenými v tomto module, ktoré splnili podmienku minimálneho počtu tvorcov trhu v tejto emisii. ( podmienku stanovuje burzy)
e) modul blokového obchodovania (MBO)

4. 2 BURZOVÝ DEŇ

Za burzový deň sa pokladá pracovný deň, v ktorom môžu členovia uzatvárať obchody v obchodnom systéme. Burzový deň ma tieto na seba nadväzujúce fázy:

8:30 – 10:30 – Príprava – zadávanie príkazov v obchodnom systéme, preberanie výsledkov obchodovania z predchádzajúceho burzového dňa členmi.
10:30 – 10:50 – Fixing – párovanie v MAO, spracovanie výsledkov aukčného obchodovania, zadávanie príkazov
10:50 – 11:00 – Príprava – zadávanie príkazov.
11:00 – 14:00 – Zadávanie príkazov.
11:00 – 14:00 – Párovanie v module MKO, MTT a v MBO.
14:00 – 14:10 – Potvrdzovanie príkazov na priame obchody a repo obchody členmi.
14:10 – 14:20 – Preduzávierka – potvrdzovanie príkazov na priame obchody a repo obchody burzou.
14:20 – 14:50 – Uzávierka – denná uzávierka obchodovania.
14:50 – 16:00 – Distribúcia výsledkov obchodovania a informácií o obchodovaní.

Pri kurzotvornom a blokovom obchode sa za čas uzavretia týchto obchodov berie čas spárovania príslušných objednávok, zaznamenaný v obchodnom systéme. Pri priamom obchode a repo obchode sa berie čas ukončenia preduzávierky zaznamenaný v obchodnom systéme.

4. 3 PRÍKAZY

Je to prejav vôle člena, uzavrieť obchod alebo urobiť iný úkon v rámci procesu obchodovania, uskutočnený prostredníctvom obchodného systému. V mene člena zadáva príkazy na uzatvorenie obchodu burzový maklér, ktorý vykonáva aj všetky ostatné úkony súvisiace s obchodovaním. Člen môže zadať ako príkaz:

OBJEDNÁVKU – je to príkaz člena, v ktorom tento člen špecifikuje spôsob párovania objednávky, predmet a náležitosti kurzotvorného alebo blokového obchodu, ktorý chce uzavrieť. poznáme tri druhy objednávok KÚPA, PREDAJ KÚPA A PREDAJ. Predmetom každej objednávky sú CP jednej emisie prijatej na obchodovanie na burze. Pravidlá obchodovania BCPB rozlišujú päť typov objednávok.
Limitná objednávka – je objednávka na nákup alebo predaj najviac uvedeného počtu CP, kde cena obchodovania nesmie byť rozdielna od ceny objednávky. Tento typ môže obsahovať aj lehotu splatnosti

Objednávka FOK – je objednávka na kúpu a predaj takého množstva CP a len za takú cenu aká je cena objednávky, označená skratkou FOK. Tento typ objednávky sa spáruje s protiobjednávkov len za podmienky ak je počet CP protiobjednávky rovnaký alebo väčší. Možno ju zadať len v module MKO a po dokončení párovania zaníká ( neprechádza do pasívneho stavu).

Kotácia a TT objednávka – kotácia s názvom NOVÁ KOTÁCIA TT ( s píznakom KOTÁCIA) na kúpu a predaj najmenej 1 lotu, ale naviac uvedeného max. počtu CP, za cenu uvedenú v objednávke. Kotácia môže obsahovať identifikáciu člena tvorcu trhu ktorý ju zadal, a skladá sa z dvoch častí – objednávky PREDAJA a objednávky KÚPA.
TT objednávky s názvom NOVÁ KOTÁCIA TT ( s príznakom PREDAJ alebo KÚPA) na kúpu alebo predaj najviac uvedeného počtu lotov CP, za cenu uvedenú v objednávke. Musí obsahovať identifikáciu člena ktorý je zadal v prípade, ak jej predmetom sú CP typu SCP/CM, ZD/SKK a ZD/CM. Môže obsahovať aj lehotu splatnosti.

Blokové objednávky – NEADRESNÁ objednávka s príznakom BLOKOVÁ je objednávka na kúpu a predaj najmenej minimálneho, ale najviac maximálneho počtu CP. Musí obsahovať minimálny a maximálny počet CP. Dolná hranica minimálneho počtu pre dlhopisy je taký počet CP, pre ktorý súčin počtu CP, ceny v desatinnom vyjadrení a menovitej hodnoty nie je menší ako hodnota určená burzou. Maximálny počet musí byť väčší, nanajvýš rovný minimálnemu počtu CP. Pre akcie podielové listy a iné cenné papiere je hodnota určená burzou. Musí obsahovať identifikáciu člena a môže mať určenú aj dobu splatnosti. Predmetom tejto objednávky môžu byť iba akcie a podielové listy, pre ktoré je stanovené pripustné cenové pásmo a všetky dlhopisy.
ADRESNÁ s príznakom BLOKOVÁ je objednávka na kúpu a predaj uvedeného počtu CP, za uvedenú cenu. Môže byť zadávaná len ako protiobjednávka neadresnej s najvyššou prijoritou, pre ktorú adresná spĺňa podmienky pre počet CP.

Neadresné objednávky sú zapísané v knihe podľa prijority kde platí, že lepšia objednávka má výššiu prioritu, z objednávok s rovnakou prioritou má vyššiu prioritu tá s väčším maximálnym počtom CP, ak sa zhoduje aj počet CP vyššiu prioritu má tá, ktorá bola zapísaná skôr do knihy. Adresná objednávka splní počet ak bude väčší alebo rovný min. počtu CP, alebo menší alebo rovný počtu CP v neadresnej objednávke. Obydve blokové objednávky môžu byť, buď nezlúčené- tj. keď v rámci vyrovnania obchodu uzavretého spárovaním tejto objednávky člen dodá CP z jedného majetkového účtu v DCD, alebo príjme dodávku CP na jeden majetkové účet. Alebo zlúčené – tj. keď člen dodá CP z dvoch alebo viacerých účtov DCD, alebo príjme dodávku na dva a viac majetkových účtoch.

4. 4 KNIHA OBJEDNÁVOK A PRIJATIE/ZRUŠENIE/ZÁNIK OBJEDNÁVKY

V tejto knihe sú vedené všetky objednávky, okrem adresnej. Kniha obsahuje viac oddelených častí, podľa druhov modulov obchodného systému:
- kniha MAO zaznamenávajú sa tu limitné objednávky
- kniha MKO sem sa zapisujú tiež limitné objednávky modulu MKO
- kniha MTT kde sa zapisujú kotácie a TT objednávky
- kniha MBO zapisujú sa sem neadresné objednávky

4. 5 PÁROVANIE KURZOTVORNÝCH A BLOKOVÝCH OBCHODOV

Pod pojmom párovanie rozumieme hľadanie k aktívnej objednávke protiobjednávku, ktorá by spĺňala podmienky a údaje pre párovanie. Ak je takéto hľadania úspešné môže dojsť k spárovaniu objednávok a následné k uzatvoreniu kurzotvorného, alebo blokového obchodu.. Cena obchodu je cena, pri ktorej bolo zrealizované párovanie. Môže nastať úplné spárovanie kde dochádza k zániku celej objednávky. Alebo čiastočné spárovanie kde dochádza len k čiastočnému zániku objednávky. Po tomto type spárovania vytvorí obchodný systém zvyškovú objednávku.
Po dokončení párovania aktívna objednávka prichádza do zoznamu pasívnych odbjednávok, pokiaľ nezanikla. Protiobjednávkou objednávky KÚPA je objednávka PREDAJ a naopak.

PÁROVANIE V MAO

V čase aukčného párovania sem vstupujú všetky objednávky zapísané v knihe MAO, všetky sú rovnocennými aktívnymi objednávkami. Ak nastane taká situácia že CP jednej emisie sú predmetom aspoň jednej objednávky a protiobjednávky da sa pre tieto CP vypočítať aukčná cena. Počíta sa podľa algoritmu výpočtu aukčnej ceny. Je to taká cena, ktorá zabezpečí najväčší súhrnný počet CP v spárovaných objednávkach. Ak však existuje viac cien, aukčnou je tá, pri ktorej je minimálny previs. Pod pojmom previs rozumieme rozdiel medzi celkovým počtom CP v objednávkach KÚPA a objednávkach PREDAJ s cenou nie horšou než je daná cena. Ak aj po tomto kroku existujú najmenej dve aukčné ceny vyberie sa v prípade previsu objednávok KÚPA najvyššia z týchto cien a v prípade previsu objednávok PREDAJ najnižšia z týchto cien. V prípade, že ak aj potom existujú najmenej dve ceny, aukčnou cenou je tá, ktorá je najbližšia k predchádzajúcemu priemernému kurzu. A však môže nastať aj taká situácia, že aj potom existujú dve ceny a preto je burza opravnená určiť jednu z nich za aukčnú cenu. Ak aukčná cena sa nezmestila so svojou hodnotou do cenového pásma, stanoví sa tzv. vynútená cena, a to na príslušnej hranici cennového pásma. Pri spárovaní sa postupuje od objednávky s najlepšou cenou, v poradí, v akom sú objednávky zoradené. Ak nie je môžné uspokojiť všetky objednávky s rovnakou cennou sú uspokojené pomerne podľa vzorca:
počet
suma * zostatok
počet – je počet CP v objednávke KÚPA resp., PREDAJ
suma – je súhrnný počet CP vo všetkých objednávkach KÚPA, resp. PREDAJ s rovnakou cenou
zostatok – je zostávajúci počet CP v protiobjednávkach

PÁROVANIE V MKO A MTT

Po zadaní objednávky sa zoradia do knihy kde čakajú na preradenie do stavu aktívnej objednávky. Aktívna objednávka je jedíná , a to tá ktorá sa práve páruje s pasívnymi protiobjednávkami. Po ukončení párovania prechádza objednávka do stavu pasívnej objednávky ak nezanikla. Pasívna objednávka je tá , ktorá už bola v stave aktívnej, a sú zoradené podľa priority – lepšia objednávky má vyššiu prioritu – s objednávkou s rovnakou cenou má vyššiu prioritu objednávka so skorším časom zápisu. Párovanie v MKO a MTT je spustené kedykoľvek počas fázy obchodovania vytvorením aktívnej objednávky. Pri úspešnom spárovaní je cenou obchodu, cena protiobjednávky.

PÁROVANIE V MBO

Párovanie v MBO je manuálny výber neadresne objednávky členom pri zadávaní adresnej objednávky. neadresné objednávky sú zoraďované podľa priority:
a) lepšia objednávky má vyššiu prioritu
b) z objednávok s rovnakou prioritou má vyššiu prioritu objednávka s väčším maximálnym počtom CP
c) z objednávok s rovnakou prioritou aj podľa predchádzajúceho ustanovenia má vyššiu prioritu tá, ktorá bola do knihy zapísaná skôr.

KRÍŽOVÝ OBCHOD

Krížový obchod je obchod uzavretý na účet tej istej osoby na strane kupujúceho i predávajúceho. Člen nesmie podať príkaz s úmyslom uzavrieť krížový obchod.

PRIAMY A REPO OBCHOD.

Tieto dva typy obchodov sa môžu uzavrieť len po vopred uzavretej dohody o uzavretí repo, alebo priameho obchodu. Musia s ňou súhlasiť obydve zúčastnené strany. Za uzavretý obchod sa považuje vtedy, ak je potvrdený burzou. Burza určuje minimálnu cenu obchodu ako aj dobu trvania repo obchodu.

4. 6 PONUKA/POVINNÁ PONUKA NA PREVZATIE

Ponuka na prevzatie - je verejný prísľub na nadobudnutie podielu na kótovaných akciách. Navrhovateľ, teda právnická alebo fyzická osoba, ktorá prijala rozhodnutie o tom, že urobí ponuku je povinná to oznámiť predstavenstvu cieľovej spoločnosti. Žiadosť o realizáciu ponuky prostredníctvom burzy predkladá burze navrhovateľ prostredníctvom člena, s ktorým navrhovateľ uzatvoril písomnú zmluvu o obstaraní kúpy CP v rámci tejto ponuky a ktorého navrhovateľ splnomocnil oznámiť burze ponuku a požiadať burzu o jej realizáciu.
Povinná ponuka - Právnická osoba alebo fyzická osoba, ktorých podiel na hlasovacích právach spojených s akciami jedného emitenta kótovaných akcií dosiahne alebo presiahne 33 % všetkých hlasovacích práv spojených s akciami tejto
akciovej spoločnosti, sú povinné uskutočniť ponuku na kúpu všetkých kótovaných akcií tejto akciovej spoločnosti . Rovnakú povinnosť majú tieto osoby, ak ich podiel na hlasovacích právach spojených s akciami jedného emitenta kótovaných akcií dosiahne alebo presiahne 50% alebo 66% všetkých hlasovacích práv spojených s akciami tejto akciovej spoločnosti. Na určenie podielu na hlasovacích právach sa použijú ustanovenia. Ponúkaná cena akcií pri povinnej ponuke nemôže byť nižšia, ako bola priemerná cena dosiahnutá na burze cenných papierov za posledných šesť mesiacov pred získaním podielu na hlasovacích právach, a zároveň nemôže byť nižšia ako 50% hodnoty čistého obchodného imania pripadajúceho na jednu akciu podľa poslednej účtovnej závierky overenej audítorom v čase zverejnenia ponuky.

4. 7 PRERUŠENIE OBCHODOVANIA

Prerušenie obchodovania na burze môže nastať pre výpadku elektrickeho prúdu, poruche technického vybavenia burzy, poruch obchodného systému, prírodnej katastrofe, štrajku, z dôvodov vyššej moci alebo enej udalosti čiastočne alebo úplne obmedzujúcej obchodovanie alebo vyrovanie burzových obchodov. Ak by počas obchodovania vzniklo len krátkodobé prerušenie , môže burza predĺžiť dobu obchodovania. Burza má právo zrušiť celý burzový deň ak doba obchodovania aj po predĺžení trvala menej ako jednu hodinu, alebo o to požiadá tretina členov. Zrušením sa rušia aj všetky uzavreté obchody v tento deň.

5 KURZ A CENOVÉ PÁSMO

Kurz CP - danej emisie sa stanovuje ako cena jedného kusu CP tejto emisie za určitý časový úsek. Stanovuje sa na základe všetkých cien kurzotvorných obchodov uzavretých v danom časovom úseku. Rozlišujeme viacere druhy kurzov a to priemerný, minimálny, maximálny a záverečný.
Likvidita CP - je schopnosť rýchlej premeny cenného papiera na finančnú hotovosť. Vyhodnocuje sa polročných intervaloch, je vyhodnocovaná na základe informácií z kurzotvorných obchodov. Ak niektoré CP nespĺňajú podmienky likvidity, burza ich údaje nezverejňuje. Medzi kritéria likvidity patrí aj ukazovateľ obratu pre CP, ktorý je definovaný vzťahom:
Pi * Qi
TR (turnover ratio) = -----------------, kde
P * G
Pi – kurz CP jedného obchodu
Qi – počet CP jedného obchodu
P – posledný priemerný kurz CP k poslednému obchodnému dňu kalendárneho polroku
G – počet CP v emisii k poslednému obchodnému dňu kalendárneho polroku.

tj. podiel objemu kurzotvorných obchodov s daným CP a trhová kapitalizácia daného CP k poslednému obchodnému dňu kalendárneho polroka. Medzi druhé kritérium patrí ukazovateľ frekvencie obchodov s CP, ten je meraný počtom kurzotvorných obchodov počas jedného obchodného dňa. Aby CP spĺňal podmienky likvidity musí byť hodnota ukazovateľa obratu najmenej 30%, a súčastne ukazovateľ frekvencie obchodov s CP musí mať hodnotu najmenej 10 obchodov v každom z obchodných dní v hodnotenom období.
Prípustné cennové pásmo – je to interval medzi najnižšou cenou „dolná hranica cenového pásma“ a najvyššou cenou „horná hranica cenového pásma“, pri ktorých je možné uzatvárať obchody počas burzového dňa. Ak je hodnota stredu cenového pásma určená menšia ako 11 SKK, potom platnou hodnotou stredu pásma je 11 SKK. Hodnoty hornej a dolnej hranice cenového pásma určuje burza, tieto sa však nesmú od hodnoty stredu cenového pásma odlišovať o viac než:
a) Pre kurzotvorné a blokové obchody s emisiamia akcií a podielových listov obchodovanými na kótovanom trhu: +- 10% z hodnoty stredu cenového pásma, minimálne však +-10 SKK od stredu cenového pásma.
b) Pre kurzotvorné a blokové obchody s emisiami akcií a podielových listov obchodovanými na voľnom trhu: +-30% z hodnoty stredu cenového pásma, minimálne však +-10SKK od stredu cenového pásma.
c) Pre kurzotvorné a blokové obchody s emisiami dlhopisov obchodovanými na kótovanom trhu: +-5% z hodnoty stredu cenového pásma, minimálne však +-10 SKK od stredu cenového pásma.
d) Pre kurzotvorné a blokové obchody s emisiami dlhopisov obchodovanými na voľnom trhu: +-10% z hodnoty stredu cenového pásma, minimálne však +- 10 SKK od stredu cenového pásma.
e) Pre priame obchody: dolná ani horná hranica nie je určená
f) Pre repo obchody: dolná ani horná hranica nie je určená.

Cenové pásmo nie je určené při týchto typoch CP ZD/SKK, ZD/CM, SCP/CM a pre CP VP-emisie (obchod v rámci ponuky)

5. 1 TVORCA TRHU

Každý člen má právo uzavrieť písomnú dohodu s burzou o tvorbe trhu určitej emisii. Musia si dohodnúť práva a povinnosti tvorcu trhu a podmienky jeho činnosti. Pre všetkých tvorcov trhov sú práva a povinnosti rovnaké. Burza neobmädzuje koľkokrát môže byť jeden člen tvorcom trhu emisií CP. Podmienkou zaradenia emisie CP do obchodovania v module tvorcov trhu je dosiahnutie burzou určeného minimálneho počtu tvorcov trhu v tejto emisii.

6 PRAVIDLÁ ÚČASTI BURZY A JEJ ČLENOV NA ZABEZPEČOVANÍ ZÚČTOVANIA A VYROVNANIA

Predmetom zúčtovania a vyrovnania sú obchody s CP typu: SCP/SKK, SCP/CM, ZD/SKK, ZD/CM. Predmetom zúčtovania a vyrovnania kurzotvorných a blokových obchodov je finančné a majetkové vyrovnanie. Podkladom pre zúčtovanie a vyrovnanie sú výsledky obchodovania za daný burzový deň. Pri výpočte záväzkov a pohľadávok člena pre typ obchodov SCP/SKK je využívaný princíp multilaterálneho nettingu záväzkov a pohľadávok. Záväzky a pohľadávky pri dodávke cenných papierov vyplývajúce zo všetkých obchodov typu SCP/SKK realizovaných v MTT, sú vzájomné započítané na pozíciu konečného klienta.

6. 1 PODMIENKY ZÚČTOVANIA A VYROVNANIA

Burza v mene člena zadáva nasledujúce príkazy:
a) na registráciu prevodu cenných papierov do DCD pri obchodoch typu SCP/SKK a SCP/CM
b) na registráciu prevodu cenných papierov zúčtovacej banke pri obchodoch typu ZD/CM ZD/SKK, pokiaľ zúčtovacia banka ochoch protistrán obchodu nie je rovnaký subjekt.
c) na zadanie potrebných inštrukcií do zahraničného zúčtovacieho centra zúčtovacej banke, pri obchodoch typu ZD/CM a ZD/SKK
l) zúčtovacej banke kupujúceho člena na vykonávanie platby v cudzej mene v prospech účtu predávajúceho člena pri obchodoch typu SCP/CM.

Člen je povinný pri obchodoch typu SCP/SKK a SCP/CM zabezpečiť v DCD registráciu subjektu na účte majiteľa, záznam obchodníka k CP na účte atď. aby mohol byť vykonaný prevod CP. Burza při medzibankovom zúčtovaní pri obchodoch typu SCP/SKK realizuje prevody peňažných prostriedkov na clearingových účtoch bánk v ZC NBS. ZC NBS delí členov na tri skupiny:
d) bankoví členovia, ktorí majú účet v ZC NBS a uskutočňujú vyrovnanie platobnej stránky len vlastných obchodov.
e) nebankoví členovia, ktorí nemajú účet v ZC NBS a vyrovnanie platobnej stránky obchodov realizujú prostredníctvom sprostredkovateľov. Sprostredkovateľ je banka, ktorá má účet v ZC NBS a prostredníctvom ktorej môžu členovia burzy uskutočňovať vyrovnanie platobnej stránky obchodov.
f) bankoví členovia, ktorí majú účet v ZC NBS a uskutočňujú vyrovnanie platobnej stránky vlastných obchodov a obchodov pre členov burzy uvedených v pism. b)

Člen je povinný pri obchodoch typu SCP/CM, ZD/SKK, ZD/CM zriadiť si majetkový a finančný účet v zúčtovacej banke. Ak je schopný si sám zabezpečiť vyrovnanie táto povinnosť zaniká. Splnomocniť burzu na zadávanie debetných a kreditných príkazov a musí burze oznámiť názov zúčtovacej banky a identifikáciu majetkového a finančného účtu, alebo že zúčtovanie a vyrovnanie bude vykonávať sám.

6. 2 HARMONOGRAM PRIEBEHU ZÚČTOVANIA A VYROVNANIA

Burza po ukončení dennej uzávierky obchodovania odovzdá všetkým členom a ich zúčtovacím bankám, prehľad záväzkov a pohľadávok. Týka sa to len tých členov, ktorí sa zúčastnili obchodovania v daný deň. (typ obchodov SCP/CM, ZD/SKK, ZD/CM) členovia sú povinný ešte v ten obchodný deň do času, ktorý stanoví burza doplniť alebo potvrdiť ku každému poradovému číslu obchodu registračné číslo klienta, pre ktorého sprostredkovali nákup alebo predaj (typ obchodov SCP/SKK a SCP/CM). Sprostredkovateľom je v daný burzový deň zaslaná informáci ao peňažných záväzkoch a pohľadávkach za nebankového člena(typ obchodov SCP/SKK). V daný burzový deň zasiela burza príslušné pokyny zúčtovacej banke. Momentom splnenia povinnosti kupujúceho zaplatiť je moment pripísania predmetnej čiastky na zberný účet burzy (typ obchodov SCP/SKK), alebo na účet predávajúceho člena (typ obchodov ZD/CM, ZD/SKK, SCP/CM) v zúčtovacej banke alebo v zahraničom zúčtovacom centre.
Momentom splnenia povinnosti predávajúceho dodať cenné papiere je moment, keď burza obdrží potrvrdenie o úspešnom vykonaní prevodu CP od DCD (typ obchodov SCP/SKK a SCP/ CM), alebo do zúčtovacej banky (typ obchodov ZD/SKK a ZD/CM).

VYROVNANIE KURZOTVORNÝCH A BLOKOVÝCH OBCHODOV TYPU SCP/SKK, SCP/CM

Burza v predchádzajúci deň vyrovnania do 11,30 hod. zadáva príkazy na vykonanie debetných operácií na clearingových účtoch bánk členov, ktorím vznikol peňažný záväzok, v prospech zberného účtu banky v daný deň T obchodovania. Taktiež burza zadáva príkaz v predchádzajúci deň vyrovnania, že od 14,00 hod. zákaz nakladať s CP na účtoch členov a na účtoch DCD, ktoré sú predmetom za daný burzový deň T. V deň vyrovnania zadáva burza príkaz na uskutočnenie platieb zo zberného účtu burzy na účty členov pradávajúcich podľa výsledkov obchodovania za daný burzový deň T. Tento príkaz musí burza zadať do 11,30 hod. taktiež do 11,30 hod. musí burza zadať príkaz do DCD na pregistráciu prevodu CP z účtu pradávajúceho v prospech účtu kupujúceho.

VYROVNANIE KURZOTVORNÝCH A BLOKOVÝCH OBCHODOV TYPU ZD/SKK, ZD/CM

Tieto vyrovnanie priebiehajú v podstate rovnako ako obchody typu SCP/SKK,SCP/CM. Sú vyrovnané na princípe „dodanie proti zaplateniu“ v súlade s prevádzkovým režimom zahraničného zúčtovacieho centra, alebo banky. Zúčtovacia banka informuje o výsledku spracovania pokynu burzu najneskôr jeden burzový deň, ktorý nasleduje po stanovenom dni vyrovnania. Burza túto informáciu bezodkladne sprostredkuje protistranám obchodu. Člen, ktorý zabezpečuje vyrovnanie vlastných obchodov v zahraničnom zúčtovacom centre je povinný zaslať príslušné inštrukcie do zahraničného zúčtovacieho centra a informovať burzu najneskôr jeden burzový deň, ktorý nasleduje po stanovenom dni vyrovnania o výsledku spracovania pokynu.

6. 3 TERMÍN VYROVNANIA OBCHODOV

Všetky obchody sú vyrovnávané na tretí burzový deň, ktorý nasleduje po dni uzavretia obchodu T+3, ale po dohode sa môžu vyrovnávať aj v iných termínoch napr.
- Blokové obchody je možné vyrovnať aj v termíné T+4 až T+15, ale musia sa na tom dohodnúť účastníci obchodu a oznámiť to burze v termíne T+1 do 12,00 hod.
- Obchody typu SCP/SKK v MTT sú vyrovnávané T+5.
- Priame a repo obchody s finančným vyrovnaním sú vyrovnávané T+1 až T+15, při obchodoch typu SCP/CM najskôr T+3.
- Priame a repo obchody s akciami alebo s podielovými listami bez finančného vyrovnania. Toto vyrovnanie sa realizuje tak ako vyrovnanie repo a priamich obchodov s finančným kritím s tým rozdielom, že ak člen požiadá písomne do 16,00 v deň T može sa tento obchod vyrovnať v termíne T+0.
- Priame a repo obchody s dlhopismi v termíne T+0 až T+15
- Obchody typu ZD/CM a ZD/SKK sú vyrovnávané v súlade s podmienkami zahraničného zúčtovacieho centra.

7 GARANČNÝ FOND

Tento fond plní úlohu zabezpečenia plnenia peňažných záväzkov členov burzy vyplývajúcich z burzových obchodov. Tomuto fondu podliehajú len obchody s CP typu SCP/SKK.členovia sú povinní zložiť na účet burzy kaucie na zabezpečenie záväzkov a rizík vyplývajúcich z burzových obchodov a ich zúčtovania. Peňažné prostriedky, ktoré člen zloží vo forme kaucie zostávajú jeho majetkom. Suma týchto prostriedkov predstavuje garančný fond.účet garančného fondu burzy je vedený v ING Bank formou vedľajších účtov za každého člena zvlášť. Peňažné prostriedky na vedľajších účtoch členov sú úročené a úroky sú raz do mesiaca pripisované na jednotlivé vedľajšie účty. Právu a vedenie účtu vykonáva burza a preto si za túto činnosť inkasuje 1% z mesačných výnosov. Člen sa podieľa na tvorbe prostriedkov garančného fondu príspevkom zloženým z dvoch čiastok:
5) pevná čiastka vo výške min. 200.000,- SK, ktorá predstavuje počiatočný vklad každého člena.
6) Pohyblivá peňažná čiastka, ktorá predstavuje 5% z priemerného denného objemu obchodov, dosiahnutého členom za predchádzajúci mesiac, maximálne však vo výške 1 mil. Sk. V uvedenom objeme je zahrnutá len časť kúpa v kurzotvorných a blokových obchodoch, s výnimkou obchodov, keď na strane predávajúceho aj kupujúceho je ten istý člen.

Nový člen, ktorý začal obchodovať na burze neplatí pohyblivú čiastku v 1. mesiaci svojho pôsobenia. V ďalšom období je výška pohyblivej čiastky odvodená od objemu obchodovania dosiahnutého za predchádzajúci mesiac, a následne v ďalších mesiacoch aktualizovaná rovnakým spôsobom ako pre ostatných členov burzy.
Predmetom na čerpanie garančného fondu sú nasledovné situácie- ak bankový, nebankový členovia a sprostredkovateľia nemajú dostatok finančných prostriedkov na účtoch. V prípade nutnosti použitia prostriedkov garančného fondu burzy preúčtuje ING požadovanú sumu z účtu garančného fondu na zberný účet burzy. Z takto doplneného zberného účtu burza zadáva príkazy na transfery peňažných prostriedkov v prospech účtov predávajúcich členov.

Pri zániku členstva má vystupujúci člen právo, po splnení všetkých svojích záväzkov vyplývajúcich z členstva na burze a z burzových obchodov, obdržať svoj podiel z garančného fondu. Do 5 burzových dní po splnení záväzkov člena dá burza pokyn na prevod peňažných prostriedkov z vedľajšieho účtu garančného fondu na účet člena.

8 SLOVNÍK POJMOV

Zúčtovania banka – je člen burzy – banka, alebo pobočka zahraničnej banky, vybraná na základe individuálneho rozhodnutia iného člena, ktorá je oprávnená zasielať inštrukcie do zahraničného zúčtovacieho centra a otvárať súčasne majetkový aj finančný účet pre iného člena burzy. Zúčtovacia banka je povinná zabezpečiť zasielanie inštrukcií a dodržiavať harmonogram vyrovnania burzových obchodov.

Centrálny depozitár - Stredisko, ktoré vykonávalo k 1. januáru 2002 činnosť
podľa doterajších predpisov, je povinné pokračovať v činnost podľa doterajších predpisov, kým prvý centrálny depozitár zriadený podľa zákona č566/2001 neudelí členstvo prvému členovi.
Zahraničné zúčtovacie centrum – je subjekt, ktorý poskytuje zúčtovacie sležby pre cenné papiere, ktoré nie sú vedené v evidencii DCD.

Zberný účet burzy – je technický účet burzy v banke vybranej burzou, ktorý slúži na zabezpečenie vyrovnania finančných záväzkov vyplývajúcich z obchodov na burze (obchody typu SCP/SKK)
Zúčtovacie centrum Národnej banky Slovenska (ZC NBS) – zabezpečuje prenos údajov medzi účastníkmi medzibankového platobného styku. Burza prostredníctvom ZC NBS zabezpečeje finančné vyrovnanie obchodov. (obchody typu SCP/SKK)

Deň T – je deň uzavretia obchodu, v spojení T+x- x znamená počet burzových dní odo dňa T.

Investičná služba - služba, ktorú na základe a v rozsahu právoplatného povolenia vykonáva obchodník s cennými papiermi prostredníctvom burzy.

Osoba oprávnená obchodovať na burze – člen burzy, alebo Národná banka Slovenska

Člen burzy – riadny alebo dočastný člen

Burzový maklér – osoby oprávnená uzatvárať burzové obchody

Dôveryhodná osoba – buzúhonná fyzická osoby, ktorá v posledných desiatich rokoch
f) nepôsobila vo funkcii člena predstavenstva, dozornej rady, generálneho riaditeľa, vedúceho útvaru inšpekcie burzových obchodov v burze, nebola vedúcim zamestnancom alebo nepôsobila v funkcii člena štatutárneho orgánu alebo dozornej rady vo finančnej inštitúcii, ktorej bolo odňaté povolenie na vznik alebo činnosť, a to kedykoľvek v období jedného roka před odňatím povolenia na vznik a činnosť.
h) nepôsobila na poste funkcii bodu a) vo finančnej inštitúcii, nad ktorou bola zavedená nútená správa, a to kedykoľvek v období jedného roka pred zavedením nútenej správy.
i) nepôsobila na poste finkcii bodu a) vo finančnej inštitúcii, na ktorú bol vyhlásený konkurz, povolené vyrovnanie alebo bol zamietnutý návrh na vyhlásenie konkurzu pre nedostatok majetku, alebo ktorá vstúpila do likvidácie.
j) nemala právoplatne uloženú pokutu vyššiu ako 50% zo sumy, ktorá sa jej mohla uložiť.

Bezúhonná osoba – fyzická osoba, ktorá nebola právoplatne odsúdená za úmyselný trestný čin alebo za trestný čin spáchaný v súvislosti s výkonom riadiacej funkcie. Preukazuje sa výpisom z registra trestov nie starším ako 3 mesiace.

Burzový obchod – záväzkový vzťah medzi účastníkmi burzového obchodu

Účastník burzového obchodu – kupujúca a predávajúca osoby oprávnená obchodovať na burze.

Uzatvorenie burzového obchodu – všetky úkony burzového makléra vykonané do obchodného systému burzy podľa Pravidiel obchodovania súvisiace s burzovým obchodom, alebo jeho zúčtovaním a vyrovnaním, najmä uzatvorenie burzového obchodu, zrušenie, pozastavenie vyrovnania burzového obchodu apod.

Obchodovanie s cennými papiermi – podnikanie, predmetom ktorého je kúpa alebo predaj CP alebo obstaranie kúpy alebo predaja CP

CP – cenný papier

Účastníci trhu – verejnosť a členovia

DCD – centrálny depozitár vykonávajúci činnosť podľa zákona zákona č.566/2001 Z.z

Obchodný systém – súbor softwarových produktov, zariadení výpočtovej techniky a príslušenstva prevádzkovaný burzou, alebo členmi, ktorý umožňuje členom vykonávať činnosť vedúcu k uzatváraniu burzových obchodov a uzatvárať burzové obchody.

Tik – najmenšie zmena meny, v ktorej sa CP obchoduje. Veľkosť tiku pre každú menu určuje burza.

Lot – jednotka počtu CP kotácie.

Kotácia – typ objednávky, v ktorom je spôsobom definovaným v Pravidlách obchodovania okrem iných náležitosti objednávky tvorcom trhu stanovená cena PREDAJ aj cena KÚPA.

Rozpätie (spread) – maximálny povolený rozdiel cien KÚPA a PREDAJ kotácie

Timeout – časový limit, počas ktorého je kotácia neaktívna.

Spoločnosť/emitent – spoločnosť, ktorej cenné papiere majú byť prijaté alebo už sú prijaté na trh burzy.

Depozitár – Stredisko cenných papierov SR, alebo akákoľvek právnická osoby oprávnená evidovať cenné papiere, zmeny ich majiteľov a ďalšie údaje, ktoré sa ich týkajú

Z Á V E R

Pravidla tejto spoločnosti sa v prvý okamih zdajú ťažko pochopiteľné no opak je pravdov. Je to spoločnosť ktorá má presne upravené pravidla a sankcie za ich porušovanie. Jej činnosť je upravená zákonom podľa ktorého sú aj upravené pravidlá burzy. Podľa môjho názoru by mohla byť viac dostupná verejnosti.
V niektorých bodoch sa mi zdali pravidla až príliš tvrdé pre začatie podnikania mladých novovzniknutých firiem. Dúfam , že táto skutočnosť bude viesť nie k úpadku ale k motivácií týchto firiem na burze.
Touto prácou by som chcel prispieť k lepšej informovanosti aj o nových možnostiach investovania finančných prostriedkov.
Zdroje:
Donnelly, J H., Gibson, J L., Ivancevich, J M.: Managment, Bratislava, Allphoto 1997
Kralovič, J., Vlachynsky, K.. Finančný manažment, Bratislava, Iura edition 2002
Kupkovič, M., a kolektív.: Podnikové hospodárstvo, Bratislava, Sprint vfra 2001
Samuelson, P A., Nordhaus, W P.: Ekonómia, Bratislava, Elita 2000
Tepper, T., Kapl, M.: Peníze a vy, Praha, Prospectrum 1994
http://www.bsse.sk
Zákon č. 566/2001 Z.z O cenných papieroch a investičných službách v znení neskorších predpisov
Zákon č. 385/1999 Z.z O kolektívnom vyjednávaní
Zákon č.429/2002 Z.z O burze cenných papierov
Zákon č. 96/2002 Z.z O dohľade nad finančným trhom a o zmene a doplnení niektorých zákonov